|
|
Low Interest Rates and Asset Price Fluctuations: Empirical Evidence
Ali, Bano ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Práce se zaměřuje na význam expanzivní měnové politiky související s cenami aktiv, konkrétně cenami nemovitostí a akcií, jako nejdůležitějšími aktivy na finančních trzích. Model strukturální vektorové autoregrese je využit k vy- hodnocení dat zaměřujících se na Eurozónu, Velkou Británii a Spojené státy americké od roku 2007 do 2017. Navíc jsou nominální krátkodobé úrokové sazby nahrazeny stínovými sazbami, které jsou vhodnějším prostředkem na vyhod- nocení jak konvenčních, tak nekonvenčních nástrojů měnové politiky. Jejich použití je žádoucí v případě, že se hodnota nominální úrokové sazby v eko- nomice blíží nebo je rovna nule, jelikož nulová dolní mez pro úrokové sazby není v tomto případě brána v potaz. Výsledky analyzované pomocí funkcí im- pulzní odezvy spolu s variační dekompozicí naznačují, že vysoké úrokové míry jsou asociovány s nízkými cenami aktiv. Tyto výsledky jsou potvrzeny použitím dvou různých stínových sazeb a dvou různých typů aktiv zahrnutých v modelu. V případě cen nemovitostí je reakce v podstatě okamžitá s největším poklesem cen u Velké Británie. Ceny akcií se téměř vždy nejdříve nepatrně zvýšily a až poté následoval jejich pokles, jehož...
|
|
|
Low Interest Rates and Asset Price Fluctuations: Empirical Evidence
Ali, Bano ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Práce se zaměřuje na význam expanzivní měnové politiky související s cenami aktiv, konkrétně cenami nemovitostí a akcií, jako nejdůležitějšími aktivy na finančních trzích. Model strukturální vektorové autoregrese je využit k vy- hodnocení dat zaměřujících se na Eurozónu, Velkou Británii a Spojené státy americké od roku 2007 do 2017. Navíc jsou nominální krátkodobé úrokové sazby nahrazeny stínovými sazbami, které jsou vhodnějším prostředkem na vyhod- nocení jak konvenčních, tak nekonvenčních nástrojů měnové politiky. Jejich použití je žádoucí v případě, že se hodnota nominální úrokové sazby v eko- nomice blíží nebo je rovna nule, jelikož nulová dolní mez pro úrokové sazby není v tomto případě brána v potaz. Výsledky analyzované pomocí funkcí im- pulzní odezvy spolu s variační dekompozicí naznačují, že vysoké úrokové míry jsou asociovány s nízkými cenami aktiv. Tyto výsledky jsou potvrzeny použitím dvou různých stínových sazeb a dvou různých typů aktiv zahrnutých v modelu. V případě cen nemovitostí je reakce v podstatě okamžitá s největším poklesem cen u Velké Británie. Ceny akcií se téměř vždy nejdříve nepatrně zvýšily a až poté následoval jejich pokles, jehož...
|
|
|
Can Monetary Policy Create Asset Price Bubbles?
Mareček, Jan ; Horváth, Roman (vedoucí práce) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Cílem této diplomové práce je zjistit, zda expanzivní měnová politika vytváří tlak na růst cen aktiv, a tedy zda může způsobovat vznik cenových bublin, nebo přesněji významně přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Za tímto účelem zkoumáme významnost a znaménko koeficientu indikátoru orientace měnové politiky jako determinantu vývoje cen nemovitostí a akcií na čtvrtletních panelových datech za 19 zemí OECD od roku 1980. Následně jsou na základě stanovených kritérií vyhodnoceny realitní a akciové bubliny a období expanzivní měnové politiky ke zkoumání jejich závislosti. Cenové bubliny na trzích aktiv jsou hodnoceny na bázi vývoje příslušných cenových indexů bez ohledu na vývoj fundamentálních faktorů. Na základě našich výsledků má expanzivní měnová politika pozitivní vliv na vývoj cen nemovitostí a může tedy přispívat ke vzniku realitních bublin. Efekt na vývoj cen akcií je nejednoznačný a často statisticky nevýznamný. Zkoumáním vztahu mezi vyhodnocenými cenovými bublinami a obdobími expanzivní měnové politiky bylo zjištěno, že expanzivní měnová politika není ani dostačující, ani nutnou podmínkou pro vznik cenových bublin na trzích aktiv, ale také, že existuje relativně silná závislost mezi těmito událostmi. Klasifikace C23, E43, E52, E58, G12, N10, N20 Klíčová slova ceny aktiv, měnová...
|
|
|
Indikátory finanční nestability v USA a EU
Glovčík, Michal
Diplomová práce se zabývá finanční nestabilitou a její indikací. V teoretické části je nejprve popsán vývoj teorie peněz za účelem objasnění úlohy peněz ve finanční stabilitě. Poté je definována finanční nestabilita dle autorů Borio a Lowe (2002) jako rychlá úvěrová expanze v kombinaci s výrazným růstem cen aktiv. Zkoumán je dále vzájemný vztah úvěrů a cen aktiv, a to zejména jak může úvěrová kreace peněz přispívat k vytváření cenových bublin na trzích aktiv. Empirická část analyzuje možnost využití objemu poskytnutých úvěrů a cen aktiv k indikaci finanční nestability. Empirická analýza je provedena na časových řadách objemu poskytnutých úvěrů, cenách obytných nemovitostí a akciových indexů pro USA a Eurozónu. Nejprve je zkoumána těsnost vztahu úvěrů a cen aktiv pomocí klouzavých korelací a následně jsou pomocí testů Grangerovy exogenity zjištěny kauzální vztahy. Na základě výsledků empirické analýzy je formulováno doporučení pro měnové autority týkající se indikace finanční nestability.
|
|
|
Měnová politika a problém cenových bublin
Šperl, Adam ; Mandel, Martin (vedoucí práce) ; Houštecký, Martin (oponent)
Cílem této práce je ukázat, proč je tak těžké najít odpověď na otázku, zda by neměla měnová politika zahrnout do měnově-politického pravidla ceny aktiv, a tím přispět ke zvýšení finanční stability, protože může například zamezit vzniku cenových bublin. Problematické je však již samotné vymezení, tak identifikace cenových bublin, a to i ex-post. Zdá se, že zahrnutí cen aktiv do měnové politiky může snížit variabilitu výstupu, a to za cenu zvýšení variability inflace. Podmínkou je schopnost ovlivnit ceny aktiv pomocí měnové politiky a také včasná identifikace nerovnováhy. Dále je na empirických datech České republiky a USA ukázáno na příkladu krize z roku 2008, že centrální banky mohou využít varovných signálů z trhu aktiv (např. nemovitostí). Současné řízení cenové stability nezaručuje v žádném případě stabilitu finanční. Makroobezřetnostní politika spolu s do určité míry diskreční měnovou politikou představují reálnou a pravděpodobnou trajektorii budoucího vývoje hospodářské politiky v podobě nového rámce péče o finanční stabilitu.
|
|
|
Cenové bubliny na trzích aktiv
Štěpán, Petr ; Janíčko, Martin (vedoucí práce) ; Kovanda, Lukáš (oponent)
Tématem bakalářské práce je problematika cenových bublin na trzích aktiv. První část práce definuje o jaký jev se jedná a kde se s ním můžeme setkat. Další část se věnuje podrobně teoretickým přístupům popisujícím vznik cenových bublin. Konkrétně se jedná o psychologické teorie, teorie založené na vlivu centrální banky na ceny aktiv, modely založené na střídání optimismu a pesimismu a některé další takto relevantní teorie. Třetí část práce popísuje, jakým způsobem růst a rozpad bubliny působí na hospodářský cyklus, zároveň je uvedeno několik příkladů bublin z historie. Poslední část práce se věnuje jednotlivým opatřením centrálních bank proti cenovým bublinám na trzích aktiv a následným dopadům těchto opatření (politik).
|
host ::
RSS.